流畅写了一年的A股月度估量神秘顾客教程，大多技能，现实是令东说念主失望的。参预12月，A股打响年度收官战，2023年是牛是熊，要见分晓了。

岁首至11月末，万得全A、上证指数、沪深300划分高涨-3.2%、-1.93%和-9.7%；板块层面，通讯（25.53%）、传媒（20.1%）、策动机（11.17%）、汽车（9.8%）、电子（8.58%）涨幅靠前，好意思容照拂（-29.1%）、商贸零卖（-26.66%）、电力开导（-26.37%）、房地产（-21.38%）和建筑材料（-19.44）跌幅靠前。

就11月来看，万得全A、上证指数、沪深300划分高涨0.35%、0.36%和-2.14%；板块层面，煤炭（7.06%）、传媒（6%）、社会工作（5.62%）、机械开导（4.4%）涨幅靠前，建筑材料（-4.44%）、电力开导（-4.35%）、非银金融（-3.39%）、有色金融（-3.33%）跌幅靠前。

在11月行情估量（《11月，天亮了！》）中，咱们给出的不雅点是投资者可以乐不雅起来，A股复刻旧年11月的回转行情，是不祥率事件。

履行来看，A股11月的施展并不好。节律上看，11月中上旬，受10年期好意思债利率快速下行驱动，A股成长板块领涨，驱动主要指数上行；参预中下旬，跟着10月信济数据的发布和好意思债利率下行放缓，弱现实带来弱预期，基本面和心扉面都变差，指数运转颠簸向下。

弱现实，一则是近期长远的10月信济数据大多不足预期，二则是中好意思相干纵容进程也不足预期，如市集预期的对好意思出口关税调降并未结束。11月信济施展依然疲弱，如30大中城市商品房成交面积同比下落16.5%，降幅连续扩大，量价皆跌快意未有好转；11月制造业PMI录得49.4%，流畅两个月回落至盛衰线以下。而市集期待的“救市”计策，如地产规模的“三个不低于”，与其说刺激，不如说是托底，不足以扭转地产“量价皆跌”的趋势。

弱预期，基于上述弱现实，就繁衍了对于2024年的弱预期。《好多东说念主在假装乐不雅》一文梳理了现时市集对于2024年的主要判断，“无谓悲不雅”、“契机大于风险”等偏中性乐不雅的词汇出现的频率很高，论断多数亦然“经济有望连续改善，但历程也不会一帆风顺”。对于2024年的A股投资，也大多属于“看好又不敢太面子”的切肉脸皮之词。

参预12月，转变来自那边呢？

大皖新闻讯 11月14日，有网民发布视频称，江西南昌市恒大华府有人跳楼砸到路人。网传视频显示，现场有两人躺在地上，并且拉起围挡，疑似有民警在现场处理。

新修订的《粮食质量安全监管办法》包括总则、粮食质量安全风险监测、粮食质量安全管理、粮食质量安全检验、粮食质量安全事故处置、监督管理、法律责任、附则等8章，共50条。办法进一步完善了粮食流通环节的质量安全管理规定，强化粮食质量安全检验监测体系建设。国家粮食和物资储备局将进一步结合新形势新要求，重点开展健全粮食质量安全保障体系、持续完善粮食标准体系、强化全链条粮食质量安全管控、构建多层次检验监测体系等四方面工作，着力提升粮食质量安全监管水平，服务保障国家粮食安全。

一是受益于低基数效应，经济读数有望超预期。地产销售、PMI等前瞻数据标明，11月信济数据不祥率仍会低于预期。不外，旧年11月-本年1月，受疫情影响，出口、投资、破钞、地产销售等均为同时低点，受益于低基数效应，改日两个月的经济同比数据估量会有可以施展，对市集心扉产生提振收尾。

二是12月要紧会议仍然值得期待。12月12-13日，好意思联储召开年内终末一次议息会议，不祥率和会告不加息，透澈坐实加息周期赶走的预期，有望驱动10年期好意思债利率开启新一轮下行；消灭时辰段，国内会召开中央经济责任会议，定调2024年经济责任，宁波第三方调查公司对于计策刺激力度、房地产等市集关注的点，都能从会议中寻到信号。

恰正是现时经济数据偏弱，市集对于会议预期不高，重磅会议才愈加值得期待。预期依然很低了，给点阳光就会灿烂。

是以，接下来一到两周内，市集很可能从弱现实、弱预期过渡到偏弱现实、偏强预期，股市有望迎来新一轮行情。

结构判断上，地产链短期或有施展，但可捏续性不彊。

现时，内需黯然的重要是地产。正值在稳地产上头，计策发力空间有限，当今以金融机构输血的神气效率保住优质房企（传言的50家房企白名单），但对于稳房价、提振购房需求，计策空间愈发有限。

时辰点上看，2024年，房价不祥率仍会颠簸寻底，2025年之后，新址房价企稳的概率会妥贴增大。

就2024年看，市集最初要消化掉“保交楼”带来的已完工未出售新址供应的采集开释。之后，在拿地和新开工腰斩的传导下，齐备面积运转大幅负增长，新址供应运转下台阶。

此外，经过2024年的行业洗牌，中斗室企加快出清，市集供应阵势也愈加明显。存活下来的房企，贪图愈加谨慎，对利润的诉求也会更强，不祥率会挑升放缓拿地和开工节律，以鼓吹新址供需结构均衡，加快房价企稳。

从需求侧看，2024年，购房主说念主的不雅望心扉依然浓厚，且在中斗室企出清历程中，购房主说念主仍会优先选用不存在爆雷风险的二手房，新址需求难言回暖。

但经过2024年颠簸蓄势后，2025年新址需求有望迎来触底回转。一是，2024年新址成交面积连续高个位数下滑后，举座成交核心已显赫低于中恒久合理水平，跌不动了；二是，跟着中小开发商的出清，存活下来的房企实力较强，购房主说念主对新址的购买意愿有望触底回升。

供给萎缩加上需求回升，2025年房价企稳将是不祥率事件。

设施情况下，2024年，房地产连续量价皆跌，中小地产商连续出清，实体经济复苏乏力，A股稳增长板块也难有履行性施展。

就12月来看，不祥率会资格一个“强预期”阶段，催化稳增长板块顷刻间占优；但跟着弱现实反复考据，可捏续性不彊，若何涨上去还会若何跌下来。

反不雅成长板块，短期受心扉回落压制，但把视角拉长，成长板块既相对零丁于经济基本面，又受益于好意思联储加息周期收尾和降息周期开启，不祥率能有更好的逾额收益。

具体来看，受益于汽车智能化、半导体国产化、强军树立的先进制造板块，受益于东说念主口老龄化和好意思债利率下行的立异药板块，以及受益于大模子快速落地催化的传媒、策动机等板块，仍有较好的中恒久配置价值。

【注：市集有风险，投资需严慎。在职何情况下，本文所载信息或所表述倡导仅为不雅点疏通，并不组成对任何东说念主的投资提议。】

本文由公众号“薛洪言微语”原创神秘顾客教程，作家为星图金融讨论院副院长薛洪言